Depuis le début d’année, le métal précieux connaît une dynamique très haussière avec de nombreux records à la clé. Mais, l’élection de Donald Trump a mis un coup de frein assez net à cette envolée. L’or a même connu sa pire semaine post-élection présidentielle depuis la victoire de Ronald Reagan en 1980 d’après UBS.
‘’Le métal précieux perd environ 5% depuis la victoire du républicain, le 6 novembre dernier. Le dollar a souffert de la remontée des taux d'intérêt et d'un retour de la prise de risque sur les marchés. (source BFM Bourse)’’
Tout d'abord, l'or a été lesté par la hausse du dollar, lui-même porté par la politique économique de Trump. Sa volonté d'instaurer des droits de douanes, un mécanisme protectionniste qui favorise le dollars américain au détriment des autres devises.
L’or reste toutefois à un niveau élevé. Le lingot d'un kilogramme vaut, mardi 12 novembre, un peu plus de 79 000 euros sur le marché. Indépendamment de l’élection présidentielle américaine, sur un an, le cours du métal précieux a augmenté de 35%.
Enfin, la baisse d'impôt sur les sociétés promise par Donald Trump est perçue comme inflationniste et susceptible d'alourdir le déficit budgétaire. De quoi entraîner une poussée des rendements obligataires.
Cependant, UBS considère que l'or pourrait rebondir dès 2025 et atteindre 2 750 dollars l'once à fin mars, 2 850 dollars fin juin et 2 900 dollars à fin septembre, soit battre à nouveau des records historiques à court et moyen terme.
La banque suisse prévoit également que les banques centrales émergentes vont continuer d'acheter de l'or pour diversifier leurs réserves en 2025. Elle juge aussi et surtout que les risques liés à l'agenda politique de Trump sur le commerce et les finances publiques vont, dans les prochains mois, inciter les investisseurs à acheter de l'or pour se couvrir.
Un petit retour en arrière s’impose tout de même.
Lorsque Donald Trump fut élu pour la première fois en 2016, le marché de l'or a réagi de manière volatile, avec une baisse notable qui s'est rapidement inversée au début de l'année suivante. À l'époque, le prix de l'or avait chuté de près de 100 euros par once dans les quatre semaines suivant l'élection, passant de 1 180 € à 1 080 €, avant de regagner tout le terrain perdu et même plus au début de 2017. Cette réaction était largement attribuée à l'incertitude initiale concernant les politiques que Trump pourrait adopter, ainsi qu'à une appréciation rapide du dollar américain.
En 2024, la situation présente des similitudes et des divergences, car la dette publique américaine a plus que doublé depuis 2016, s'élevant désormais à environ 35 000 milliards de dollars. Cette augmentation spectaculaire de la dette soulève des questions quant à la viabilité à long terme des politiques fiscales et pourrait signaler des périodes de turbulences économiques prolongées.
En parallèle, le prix de l'or en 2024 est plus de deux fois et demie son niveau de 2016, témoignant d'une appréciation significative sur une période prolongée. Cette hausse a été partiellement motivée par une augmentation continue de la demande d'investissement ainsi que les instabilités géopolitiques et les conflits successifs.
Pour en revenir au présent et même essayer d’échaffauder l’avenir du cours du métal jaune, il faut garder un oeil sur la Fed et les taux d'intérêt. Donald Trump a jeté un éclairage nouveau et intense sur les actions futures de la Réserve fédérale américaine, particulièrement en ce qui concerne la gestion des taux d'intérêt. Historiquement, la Fed a utilisé les taux d'intérêt comme un levier pour contrôler l'inflation et stimuler l'investissement, mais l'actuel climat économique présente des défis uniques.
La politique monétaire pourrait promettre une baisse d'impôts et de politiques protectionnistes pourraient, en théorie, stimuler la dépense consommateur et les investissements domestiques. Cependant, elles pourraient également entraîner une hausse des prix, plaçant la Fed dans une position où elle devra peut-être resserrer sa politique monétaire plus tôt que prévu.
Enfin, pour le marché de l'or, les taux d'intérêt plus élevés pourraient diminuer son attrait en tant que valeur refuge. L'or ne rapportant pas d'intérêts, les investisseurs pourraient se tourner vers des actifs générant des rendements, comme les obligations, si les taux continuent de monter. Cela pourrait entraîner une vente de l'or, augmentant la pression à la baisse sur son prix. Mais nous sommes encore très loin de ce type de fait probable dans l’avenir, il faudra attendre plusieurs mois encore pour pouvoir éclaircir les scénarios hypothétiques sachant que l’investiture de Donald Trump n’est prévue que le 20 Janvier 2025.
Comparaison avec les Élections Précédentes
Les élections américaines ont toujours eu un impact sur le prix de l’or. Voici un petit tableau pour illustrer cela :
Élection | Variation du Prix de l’Or |
2016 (Trump) | -2,6 % |
2020 (Biden) | -6,4 % |
Nous vous donnons rendez-vous courant avril pour faire un nouveau point sur ce sujet.
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